lol斗鱼，干货看这篇!虎牙斗鱼1:1合并，斗鱼获企鹅电竞，百亿美元直播巨头诞生

数月的虎牙巡回合并谈判又取得了进展。10月12日，游戏直播平台斗鱼和虎牙正式接受大股东腾讯的合并邀请，宣布进行战略合并。

其中斗鱼、虎牙按照市值进行1:1合并，斗鱼CEO陈少杰、虎牙CEO董荣杰任新公司联席CEO。

截至发稿，斗鱼盘前上涨16.79%至16.35美元/ADS，市值约51亿美元；虎牙盘前上涨7.21%后转跌6.55%至24.13美元/ADS，市值约53亿美元。这也意味着，此番交易达成后，国内将诞生一家市值超百亿美元的直播平台。

斗鱼虎牙1：1换股合并，斗鱼受让企鹅电竞

此前8月10日，腾讯分别向斗鱼和虎牙发出合并邀约，提议斗鱼和虎牙根据适用法律进行股份换股合并。

此外，根据腾讯的建议书，其已与孵化虎牙的欢聚集团，及虎牙CEO董荣杰达成协议，将从欢聚集团和董荣杰手中分别购买虎牙的3000万股和100万股的B类普通股，据南都记者了解，目前欢聚集团仍持有约3800万股虎牙上市公司B类股。

早在9月份，虎牙国内的运营主体——广州虎牙信息科技有限公司（简称“广州虎牙”）发生多项工商变更，原先的两大股东广州华多网络科技有限公司和广州沁绿投资咨询有限公司退出股东之列，由林芝腾讯科技有限公司全资持有。业内人士表示，这意味着腾讯正在加速推进虎牙斗鱼的合并进程。

据了解，按照最新的方案，斗鱼虎牙双方将按照1股斗鱼ADS换0.730股虎牙ADS的比例进行合并，根据该换股比例，斗鱼现有股东和虎牙现有股东将在合并后公司中各占50%的经济权益，隐含的对斗鱼的估值和虎牙市值相等。

合并后新公司采取联席CEO制度，斗鱼CEO陈少杰和虎牙CEO董荣杰，将共同出任联席CEO，陈少杰加入合并后新公司董事会。斗鱼和虎牙的产品和品牌仍将保持相对独立运营，管理层保持稳定。

据公告显示，虎牙和斗鱼双方成立了由独立且非利益相关的董事组成的特别委员会，该换股比例由双方特别委员会在财务顾问、法律顾问等专业团队的协助下做出，并代表各自公司主持了合并协议谈判。虎牙和斗鱼的董事会根据各自特别委员会的一致建议，批准了合并协议和合并。合并目前预计将在2021年上半年完成，斗鱼还将举行特别股东大会对此合并进行投票表决。

在签署此合并协议的同时，斗鱼与腾讯还签署了关于企鹅电竞业务的转让协议，斗鱼将从腾讯获得企鹅电竞业务。据悉腾讯通过收购各方股份，成为合并后公司的第一大股东，将拥有60%以上投票权。

百亿美元直播巨头诞生，腾讯整合游戏直播赛道

据《2020年中国游戏直播行业市场规模及用户规模分析》显示，目前斗鱼和虎牙的市场占有率分别为36.5%和45.9%，两者占有率合计超80%，市场呈现“两超多强”的竞争局面。

根据2020年第二季度财报显示，这两大游戏直播平台二季度平均月活跃用户均突破1.6亿，单季营收超过25亿人民币；两家公司的合并，将诞生一家覆盖数亿用户、市值超百亿美元的大型游戏直播平台，并在多方面产生协同效应。

斗鱼在《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等PC端游戏直播上优势明显，而虎牙在《王者荣耀》《和平精英》等移动端游戏上向来具备优势，两家公司合并后，移动和PC端游戏的游戏类型达到互补。

对控股股东腾讯而言，如果能合纵连横，不仅能通过游戏直播来为自家电竞产业引流，还能减少内耗，同时防御共同的敌人。

斗鱼虎牙合并后，游戏直播领域内的竞争将更良性，天价互挖主播的局面将不再重演。新平台在直播内容采购成本的议价能力上将进一步增强，这有利于主播签约成本、收入分成成本、以及版权内容采购成本、IT基础设施开支等等各方面成本的优化。

此外，快手、字节跳动、B站，纷纷入局游戏直播赛道，市场分割对虎牙和斗鱼的用户数量增长情况也产生较大威胁。数据显示，截至今年5月，快手游戏直播月活跃用户已超过2.2亿，游戏短视频月活跃用户突破3亿；从2019年下半年开始，除轻度休闲游戏外，字节跳动开始尝试重度游戏的研发，并且在抖音尝试DOTA类游戏直播。B站则以8亿元拍下英雄联盟S赛三年独播权，迫切希望杀入游戏直播领域。

在直播收入上，快手、B站也来势凶猛。小葫芦大数据平台的统计数据显示，2020年3月，斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为9.74亿元、8.18亿元、10.05亿元和17.49亿元；2020年4月斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为7.19亿元、8.03亿、8.92亿元和19.05亿元，后来者优势进一步凸显。

面对行业全新的竞争格局，斗鱼虎牙合并后，通过与大股东的整合，各平台之间以及与腾讯将有更多深入合作，进一步提升合并后公司的竞争力。在大股东海量且精准的流量支持下，专业游戏直播平台独特的优势，比如专业内容的累积和创造能力、更垂直的游戏用户群体、成熟的主播公会体系和专业电竞内容生态等将被发挥到最大化。

据悉，斗鱼虎牙还将利用自己的精细化运营能力、多样化优质内容创造能力、丰富的商业变现途径，打造多元化的电竞用户社区。在5G、云游戏等新技术变革的背景下，合并后的新公司基于对游戏和直播领域的深度了解，还将共同开发创新的交互形式、内容以及营收模式，共同应对未来的新竞争格局。

采写：南都记者 叶露